Программа реинвестирования дивидендов. Реинвестирование дивидендов. Почему это проблема? Реинвестирование через компанию

Цель лекции: дать характеристику существующим теориям дивидендов, раскрыть содержание дивидендной политики компании, научить студентов определять ее эффективность

Основные вопросы:

1. Механизм распределения прибыли. Реинвестиции и дивиденд.

2. Теории дивидендов.

3. Этапы дивидендной политики организации.

4. Источники и формы выплат дивидендов.

Механизм распределения прибыли. Реинвестиции и дивиденд

Дивидендная политика оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, на изменение благосостояния ее владельцев.

Дивидендная политика в рыночной экономике должна способствовать достижению главной цели финансово­го менеджмента - максимизации благосостояния соб­ственника предприятия в текущем и перспективном периоде. Формой реализации дивидендной политики выступает механизм распределения прибыли по двум основным направлениям: реинвестирование прибыли и выплата доходов собствен­никам предприятия.

Упрощенная схема распределения прибыли отчетного периода: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы компании.

Дивидендная политика - часть финансовой полити­ки предприятия, заключающуюся в оптимизации соотношения между потребляемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации ры­ночной стоимости акций.

Цель дивидендной политики – установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость организации и обеспечивающим стратегическое развитие.

Рыночная стоимость организации - это суммарная рыночная оценка собственного и заемного капитала.

Капитализированная чистая прибыль, являясь резервом собственных финансовых ресурсов пред­приятия для производственного развития в долго­срочном периоде, предназначена для реинвестирования в производство.

Реинвестирование прибыли - это поиск, изучение, экономическая оценка альтерна­тивных инвестиционных проектов с точки зрения по­тенциальных доходов предприятия и реализация наиболее эффективных из них. Реинвестирование - дешевая форма финансирования деятельности по сравнению с выпуском акций, позволяет сохранять контроль за деятельностью организации.

Часть чистой прибыли предприятия с определенной периодичностью (ежегодно, ежеквартально, раз в полго­да) распределяется между акционерами в соответствии с видами и количеством акций, находящихся в их владе­нии.

Дивиденд - это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию и представляющая текущий доход акционе­ров.

В Российской Федерации дивидендом признается лю­бой доход, полученный акционером (участником) от орга­низации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по при­вилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям). Выплаты при ликвидации организации акционеру (участнику) этой организации в денежной или в натуральной форме; выплаты акционе­рам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность дивидендами не призна­ются (Налоговый кодекс РФ, ч. 1, ст. 43).

Теории дивидендной политики

В теории важное значение имеет ответ на вопрос о влиянии изменений в дивидендной политики на рыночную стоимость предприятия. Существуют два подхода в решении ключевого вопроса дивидендной политики.

1) выбор дивидендной политики не влияет на цены акций предприятия и его рыночную стоимость.

Дивидендная политика рассматривается только как решение о финансировании, в результате которого вели­чина дивидендного выхода изменяется от 0 до 100% в соответствии с колебаниями числа приемлемых для пред­приятия инвестиционных проектов. Пассивная роль дивидендной политики в механизме управления прибы­лью и собственным капиталом полностью снимает воп­рос об оптимизации размера дивидендного выхода.

2) выбор дивидендной политики влияет на цены акций организации и ее рыночную стоимость:

а) Максимизирует рыночную стоимость при высоком значении показателя дивидендных выплат (традиционная теория).

б) Максимизирует рыночную стоимость при низком (или нулевом) значении показателя дивиден­дного выхода (радикальная теория).

I. В рамках первой концепции Ф.Модильян и М.Миллер разработали теорию иррелевантности дивидендов. При обосновании своей позиции авторы использовали допущения: отсутствие налогообложения, расходов по выпуску акций и трансакционных издер­жек; независимость инвестиционной политики от политики выплаты дивидендов, наличие асимметричной информации у инвесторов и менеджеров. В условиях совершенных рынков капитала инвесторам безразличен выбор между дивидендами и до­ходом от прироста капитала и они могут принимать решения по направлению полученного дохода на реинвестирование в акти­вы, либо на потребление в зависимости от своих предпочтений.

С учетом принятых допущений была доказана независимость цены акция и рыночной стоимо­сти предприятия от дивидендной политики. Ф. Модильян М. Миллер утверждали, что благосостояние соб­ственников предприятия и рыночная стоимость предпри­ятия определяются не пропорцией распределения прибыли, а размером формируемой прибыли.

Недостаток данной теории - это нереальность исход­ных условий, на которых она базируется.

II. а) Основные теоретические разработки в рамках традиционного направления были выполнены М. Гордо­ном и Дж. Линтнером. В своей теории предпочтительности дивидендов (теория «синицы в руках») они обратили внимание на необходимость учета фактора риска при принятии решений по поводу распределения прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций. По их мне­нию, тип поведения инвесторов определяется тем, что они более заинтересованы в получении менее рискованных текущих дивидендных выплат по сравнению с доходом от прироста капитала в будущем. Инвесторы придерживаются принципа «лучше синица в руках, чем журавль в небе»:

В модели Гордона (Теоретическая стоимость акции = ожидаемый дивиденд/ (приемлемая доходность – ожидаемый темп прироста дивидендов) дивидендная доходность менее рискованная часть, чем капитализиро­ванная доходность в силу обстоятельств:

Прирост ожидаемой доходности вследствие увели­чения курсовой стоимости акции менее прогнозируем, чем дивиденд;

Инвесторы менее информированы, чем менеджеры об инвестиционных возможностях и о доходности инвестиционных проектов;

Большее влияния инвесторов на оп­ределение размера дивиденда, чем на установление цены акции.

Инвесторов, предпочитающих дивидендные выплаты, удовлетворяет меньшая норма дохода на инве­стированный капитал, что приводит к росту ры­ночной оценки акционерного капитала. В случае невып­латы дивидендов приемлемая для инвесторов норма до­хода повышается, а рыночная оценка акционерного капитала снижается.

Так как ожидаемая общая доходность ак­ций растет по мере снижения удельного веса ди­видендов в прибыли и возрастания риска инвесторов, пред­приятия должны устанавливать высокий удельный вес дивидендных выплат в прибыли и предлагать высокую дивидендную доходность в целях максимизации своей сто­имости.

По мнению оппонентов данной теории, большинство инвесторов получен­ные дивиденды вновь реинвестируют в акции своего или другого предприятия, т.е. для них рискованность денежных потоков предприятия в долгосрочном периоде определяется риском деятельно­сти предприятия, а не типом его дивидендной политики. Таким образом, фактор риска нельзя использовать в пользу выбора той или иной ди­видендной политики.

В рамках второго направления Р. Лиценбергером и К. Рамасвами разработана теория налоговой дифференциации. Они называют минимизацию нало­гообложения доходов инвесторов – главным фактором, влияющим на цену акции и рыночную стоимость организации. Они исходили из того, что всегда существуют различия в налогообложении доходов акционеров. Налоговые удер­жания с прироста капитала в результате налоговых льгот на реинвестируемую прибыль, действия фактора времен­ной стоимости денег при отсрочке момента уплаты нало­гов на доход от прироста капитала, преимуществ по налоговым ставкам, практически всегда ниже, чем нало­говые выплаты по текущим дивидендным доходам акци­онеров. Инвесторы отдадут предпочтение доходу от прироста капитала.

Таким образом, дивидендная политика должна обеспечивать минимизацию дивидендных выплат для уменьшения налогообложения совокупного дохода собственника в целях максимизации рыночной стоимости организации. Данная теория не учитывает интересы мелких собственников. По их мнению, предпочтения этой группы акционеров снижают спрос на акции с низкой ди­видендной доходностью и рыночная цена акций падает.

Рассмотренные теории предлагают противоре­чивые рекомендации по формированию дивидендной политики. В связи с этим на практике выбор оптимальной политики выпла­ты дивидендов затруднен.

Этапы дивидендной политики

Дивидендная политика ак­ционерного общества формируется по этапам:

1. Оценка факторов, определяющих формирование дивидендной политики

2. Выбор типа дивидендной политики

3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики

4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию

5. Оценка эффективности дивидендной политики

1. Оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики. Факторы подразделяют на группы:

Факторы, характеризующие инвестиционные возможности организации.

Стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях акционерная компания вынуждена больше средств ин­вестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);

Необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

Степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные проекты требуют бысрой реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансо­вых ресурсов в эти периоды).

Факторы, характеризующие возможности формирования фи­нансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

Достаточность резервов собственного капитала, сформиро­ванных в предшествующем периоде;

Стоимость привлечения акционерного капи­тала;

Стоимость привлечения заемного капитала;

Доступность кредитов на финансовом рынке;

Уровень кредитоспособности акционерного общества.

Факторы, связанные с объективными ограничениями.

Уровень налогообложения дивидендов;

Уровень налогообложения имущества предприятий;

Достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

Фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рен­табельности собственного капитала.

Прочие факторы.

Конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эф­фективность капитализации прибыли значительно возрастает);

Уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;

Неотложность платежей по ранее полученным кредитам (под­держание платежеспособности является более приоритетной зада­чей в сравнении с ростом дивидендных выплат);

2. Выбор типа дивидендной политики – с учетом финансовой стратегии общества, оценки отдельных факторов.

3. Механизм распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики преду­сматривает:

На 1 этапе из суммы чистой прибыли вычитаются фор­мируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие фонды, предусмотренные уставом общества. „Очищенная" сумма чистой прибыли - „дивидендный коридор", в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.

На 2 этапе оставшаяся часть чистой прибыли распреде­ляется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной поли­тики, то главная задача - формирование фонда производственного развития и наоборот.

На 3 этапе фонд пот­ребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд пот­ребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удов­летворение их социальных нужд). Основа распределения - тип дивидендной политики и обязательства акцио­нерного общества по коллективному трудовому договору.

4. Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию:

УДВпа = (ФДВ – ВП)/ Кпа,

где УДВпа - уровень дивидендных выплат на одну акцию;

ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформированный в соот­ветствии с избранным типом дивидендной политики;

ВП - фонд выплат дивидендов владельцам привилегирован­ных акций (по предусматриваемому их уровню);

Кпа - количество простых акций, эмитированных акционер­ным обществом.

5. Оценка эффектности дивидендной политики акционерного общества основывается на использовании следующих показателей:

а) коэффициент дивидендных выплат.

Кдв = ФДВ/ЧП или ДА/Чпа,

где Кдв - коэффициент дивидендных выплат;

ФДВ- фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

ЧП - сумма чистой прибыли акционерного общества;

ДА - сумма дивидендов, выплачиваемых на одну акцию;

ЧПа - сумма чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

б) коэффициент соотношения цены и дохода по акции.

Кц/д = Рца/Да,

где Кц/д - коэффициент соотношения цены и дохода по акции;

РЦа - рыночная цена одной акции;

Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию.

При оценке эффективности дивидендной политики могут быть ис­пользованы также показатели динамики рыночной стоимости акций.

Для многих инвесторов, имеющих активы, которые приносят дивиденды, их реинвестирование является обычным делом. Выгодность данной процедуры не всегда «на поверхности». Многие инвесторы, особенно те, кто держит дивидендные портфели, расценивают получаемые дивиденды как один из основных источников дохода (например, для пенсионеров или для людей, кто живет за счет пассивного дохода). Для них реинвестирование дивидендов неактуально. Для остальных инвесторов дивиденды - это один из источников средств для регулярного пополнения своего портфеля.

На зарубежных фондовых рынках придуманы и внедрены программы (или планы) по реинвестированию дивидендов. В связи с тем, что не каждый инвестор нуждается в дивидендах как в источнике текущих доходов, для них многие крупные компании предлагают возможность автоматически реинвестировать дивиденды в свои дополнительные акции.

Реинвестирование предлагают как компании, выпускающие акции, так и зарубежные брокеры.

Реинвестирование через компанию

В США наиболее выгодным вариантом выглядит реинвестирование дивидендов через компанию-эмитента акций. В этом случае будет отсутствовать комиссия за приобретение дополнительных акций, брокерские комиссии. В отдельных случаях может быть предложен дисконт к стоимости ценных бумаг.

Есть у этого варианта и сложности. Во-первых, такой вариант реинвестиций предлагают далеко не все компании. С каждой из них придется договариваться напрямую и заключать соответствующее соглашение. Подходит это только для реально настроенных на Buy & Hold, т.к. продавать такие акции не захочется даже через полгода или год. Во-вторых, среди компаний, предлагающих планы по реинвестициям, нет фондов (ни ETF ни взаимных фондов). В-третьих, и это, вероятно, для россиян самое главное, компании, предлагающие планы по реинвестициям, работают только с резидентами (в США - с гражданами).

Реинвестирование через брокера

Но есть и планы по реинвестированию дивидендов, которые предлагают зарубежные брокеры своим клиентам как услугу. В США это называется Dividend Reinvestment Plan (DRIP). Принцип DRIP заключается в том, что дивиденды, поступающие инвесторам от компании, автоматически реинвестируются в дополнительные акции этой компании в дату выплаты дивидендов.

Главные плюсы DRIP:

• Не платится брокерская комиссия*
• Покупаются дробные (неполные) количества акций
• В DRIP можно включить акции, ETF и бумаги взаимных фондов, торгующихся на бирже
• Деньги реинвестируются в день получения дивиденда и не лежат без дела

* - у отдельных брокеров могут быть специальные комиссии, связанные с DRIP (проверяйте условия у своего брокера)

Есть и некоторые минусы, связанные с DRIP планами:

• Акции покупаются всегда - даже в моменты, когда инвестор решил бы ничего не покупать (например, во время биржевого кризиса)
• Инвестор не может контролировать цену приобретения дополнительных активов
• Реинвестиции по плану DRIP не помогают с ребалансировкой портфеля**

** - имеется ввиду, что поступившие в виде дивиденда деньги автоматически тратятся на приобретение одноименного актива. В то время как, руководствуясь правилами ребалансировки, инвестор приобрел бы подешевевший актив.

На наш взгляд, для долгосрочных портфелей и пассивных инвестиций плюсов у DRIP все-таки больше, так как проблемой пассивного инвестора всегда была возможность быстро реинвестировать новые освободившиеся средства. Деньги не должны «лежать без дела». План DRIP позволяет эту проблему быстро и просто решить, сэкономив на комиссиях, пусть даже деньги реинвестируются не самым оптимальным путем. Один-два раза в год ситуацию с нарушением пропорций активов в портфеле легко исправить «вручную», продав и купив нужные бумаги.

Реинвестирование дивидендов в России

В России частным инвесторам такие услуги пока никто предложить не может. Ни у российских брокеров, ни у публичных компаний не настолько выработалась концепция услуг в части дивидендов. Это и не удивительно. На российском рынке ценных бумаг компаний, которые выплачивали дивиденды за 2017 год, меньше 100, тогда как в США количество таких компаний исчисляются тысячами. Также дивиденды в США выплачивают большое количество ETF, причем не один раз в год, а до 12 раз.

В России ни биржевые фонды (которые можно купить через российского брокера, ни российские ПИФы не выплачивают дивиденды. В итоге для пассивных инвесторов в России планы аналогичные DRIP просто не актуальны.

Поэтому для реинвестирования дивидендов на российском рынке подходят только акции публичных компаний, которые в настоящее время пользуются популярностью у инвесторов и не только из-за получения дивидендов.

После того как на брокерский счет поступают дивиденды, перед инвестором встает вопрос: инвестировать их или использовать для других целей, например, в качестве наличности. Те, кто выбирает реинвестирование дивидендов, проводят его самостоятельно «в ручном режиме», так как российские брокеры не предлагают планы по реинвестированию. У некоторых крупных брокеров есть услуги по подключению к определенным стратегиям (автоматическое следование и другие варианты), в рамках которых дивиденды реинвестируются. Эти стратегии созданы для начинающих инвесторов, но комиссия в них будет существенно уменьшать часть доходности.

Растет ли портфель с реинвестированием?

Несомненными плюсом реинвестирования дивидендов является то, что портфель инвестора регулярно пополняется небольшими суммами, и это в долгосрочной перспективе отразится положительно на итоговой стоимости всего портфеля. Если дивиденды поступают регулярно, например, ежемесячно, то и доходность портфеля будет больше, чем при ежегодном реинвестировании дивидендов или без реинвестирования вообще. Это наглядно можно посмотреть на графике, где представлены эти три варианта.

Гистограмма показывает прирост портфеля с суммарной среднегодовой доходностью 17% годовых в рублях (7% - дивидендная доходность, 10% ценовая доходность) за 10 лет.

Роль брокеров в реинвестировании

У каждого зарубежного брокера есть свои особенности при подключении к плану реинвестирования дивидендов, с которыми желательно ознакомиться заранее. Большинство программ DRIP не позволяют реинвестировать суммы денег с брокерского счета, которые меньше чем $10. У зарубежных брокеров, которые работают с российскими резидентами (подробнее в Обзоре брокеров США 2017), также можно подключить программы DRIP. Причем у каждого брокера может быть свой набор условий. Так, у одних брокеров можно при покупке каждого актива сразу выбрать услугу DRIP. Далее этот план будет применяться именно к этому активу. У других брокеров есть возможность подключить DRIP только ко всему портфелю сразу, а потом отключать отдельные бумаги из плана.

С каких ценных бумаг выплачиваются дивиденды?

С российским рынком ценных бумаг все однозначно и просто. На бирже дивиденды выплачивают только владельцам акций публичных компаний. Минусом российских дивидендов является то, что нельзя спрогнозировать, будет ли компания в следующем году выплачивать дивиденды или нет (не говоря уже о длительных промежутках). Пока нет ни одной компании, которая бы платила дивиденды из года в год без перерыва, повышая размер дивидендов хотя бы на размер инфляции. Поэтому частному инвестору для получения дивидендов от российских компаний нужно постоянно «держать руку на пульсе», следить за новостями, оценивать результаты работы компаний за год и т.д. Это не совсем удобно многим инвесторам.

В США тысячи компаний, трастов недвижимости (REIT), взаимных фондов и ETF выплачивают дивиденды. Дивиденды выплачиваются чаще всего ежеквартально, а в отдельных случаях - ежемесячно. Для крупных компаний США дело престижа не только выплачивать дивиденды, а еще и ежегодно увеличивать суммы выплачиваемых дивидендов. На момент публикации (в 2017 году) доходность дивидендных выплат крупных американских компаний не высока (в пределах 2-5% годовых в долларах США). Но особенностью американских дивидендных компаний является стабильность и предсказуемость таких выплат. В США сформирован и пользуется большой популярностью Индекс дивидендных аристократов S&P 500. В индекс входят крупнейшие американские компании, которые ежегодно на протяжении не менее 25 лет платили дивиденды без перерыва и при этом повышали их размер каждый год.

Налоги при реинвестировании дивидендов

Налог с выплачиваемых дивидендов - один из самых популярных видов налогов во всем мире. В Соглашениях об избежании двойного налогообложения между Россией и другими странами к этому виду налога отдельное внимание. Как правило, иностранный налоговый агент удерживает этот налог с россиян в размере от 10% (для США) до 15%.

При подключении к программе DRIP инвестору не стоит забывать об уплате налога с дивидендов, т.к. данная программа не предполагает исключения налоговых последствий при получении дивидендов. Если удерживаемый налог с дивиденда превысит ставку налога в РФ (13%), то доплачивать в бюджет ничего не нужно. Но подавать налоговую декларацию инвестору все равно стоит, т.к. существует обязанность декларировать любой налог, полученный за рубежом. Про расчет налога с дивидендов от зарубежных активов мы рассказывали в статье Заполнение З-НДФЛ для дивидендов при зарубежных инвестициях .

Выбор дивидендных активов

Выбрать ценные бумаги, которые максимально выгодны с точки зрения выплаты дивидендов, большая и кропотливая работа для инвестора. Для этого и создаются дивидендные портфели, способные регулярно приносить доход и дополнять ценовой рост портфеля на долгосрочных горизонтах инвестирования.

С помощью реинвестирования дивидендов в достаточно долгосрочной перспективе начинает активно работать сложный процент, за счет которого достигается заметный рост доходности портфеля инвестора.

В условия нестабильности мировых рынков выбор дивидендных ценных бумаг и включение их в портфель, на наш взгляд, это один из способов снизить рыночные риски. А для тех, кто мечтает о пассивном доходе (и не обязательно на заслуженном отдыхе), изучение и внедрение дивидендных стратегий является актуальной темой.

Реинвестирование дивидендов

Реинвестирование дивидендов - использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов, для пополнения капитала общества.
Реинвестирование дивидендов - форма капитализации прибыли.

По-английски: Dividend reinvestment

См. также: Капитализация прибыли

• - повторное, дополнительное вложение капитала в экономику для увеличения ранее вложенных инвестиций...

  Словарь бизнес терминов

• - ".....

  Официальная терминология

• - процесс вторичного использования накопленных ранее средств...

  Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

• - дополнительное вложение собственного или иностранного капитала в экономику в форме наращивания ранее вложенных инвестиций за счет полученных от них доходов или прибыли.По-английски: ReinvestmentСм. также:  ...

  Финансовый словарь

• - использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов, для пополнения капитала общества. - форма капитализации прибыли.По-английски: Dividend reinvestmentСм. также: ...

  Финансовый словарь

• - осуществление реинвестиций...

  Большой экономический словарь

• - использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения его капитала; одна из основных форм капитализации прибыли...

  Большой экономический словарь

• - осуществляемое в соответствии с планом, утвержденным руководством фирмой, инвестирование дивидендов в покупку своих же дополнительных акций. Акционеры таким путем увеличивают число имеющихся у них акций...

  Большой экономический словарь

• - Система финансирования инвестиций в компании путем реинвестирования прибылей. Она отличается от финансирования инвестиций с помощью займов или нового выпуска акционерного капитала...

  Экономический словарь

• - использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов для пополнения капитала общества; одна из форм капитализации прибыли...

  Экономический словарь

• - повторное, дополнительное вложение собственного или иностранного капитала в экономику в форме наращивания ранее вложенных инвестиций за счет полученных от них доходов, прибыли...

  Энциклопедический словарь экономики и права

• - по законодательству РФ об иностранных инвестициях осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или...

  Большой юридический словарь

• - использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения его капитала...

  Большой юридический словарь

• - реинвести́рование ср. 1. процесс действия по гл. реинвестировать 2. Результат такого действия...

  Толковый словарь Ефремовой

• - ...

  Орфографический словарь-справочник

• - реинвест"...

  Русский орфографический словарь

"Реинвестирование дивидендов" в книгах

2.8.1. Реинвестирование прибыли и дивидендная политика

Из книги Корпоративные финансы автора Шевчук Денис Александрович

2.8.1. Реинвестирование прибыли и дивидендная политика Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия.

2.3. Налогообложение дивидендов

Из книги Учет и налогообложение ценных бумаг и долей автора Иванова Ольга Владимировна

2.3. Налогообложение дивидендов 2.3.1. Общие положения Российское общество, выплачивающее дивиденды, является налоговым агентом, который обязан исчислить, удержать и перечислить в бюджет налог на дивиденды.Ставки налога на доходы в виде дивидендов установлены:для

14.13.5. Начисление дивидендов организации

Из книги 1C: Предприятие, версия 8.0. Зарплата, управление персоналом автора Бойко Эльвира Викторовна

14.13.5. Начисление дивидендов организации Документ «Начисление дивидендов организации» предназначен для ввода сведений о начислении дивидендов работникам организации, одновременно являющимся акционерами.Данный документ, в том числе, регистрирует суммы исчисленного

5.1. Определение дивидендов

автора

5.1. Определение дивидендов Для начала скажем, что русское слово «дивиденд» происходит от латинского слова divideN dus - подлежащий разделу.Исходя из положений пункта 1 статьи 43 НК РФ, дивидендом признается любой доход, полученный учредителем от организации при распределении

Периодичность выплаты дивидендов

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

Периодичность выплаты дивидендов Конечно, учредители имеют право позволить себе выплату дивидендов в течение года несколько раз. Хотелось бы только несколько предостеречь их от этого, исходя из следующих соображений.В соответствии с пунктом 1 статьи 14 Закона «О

Ограничения в выплате дивидендов

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

Ограничения в выплате дивидендов Существуют кредитные договоры, которые содержат условия, ограничивающие или запрещающие фирме - должнику выплачивать дивиденды. Это защитная оговорка, включаемая в текст договора в интересах кредитора.Однако помимо договорных

5.4. Обложение дивидендов НДФЛ

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

5.4. Обложение дивидендов НДФЛ 5.4.1. Выплата дивидендов деньгами В статье 214 НК РФ установлены особенности уплаты НДФЛ в отношении доходов от долевого участия в организации.Так, в пункте 2 этой статьи сказано, что если источником дохода налогоплательщика, полученного в виде

5.4.1. Выплата дивидендов деньгами

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

5.4.1. Выплата дивидендов деньгами В статье 214 НК РФ установлены особенности уплаты НДФЛ в отношении доходов от долевого участия в организации.Так, в пункте 2 этой статьи сказано, что если источником дохода налогоплательщика, полученного в виде дивидендов, является

5.4.2. Выплата дивидендов имуществом

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

5.4.2. Выплата дивидендов имуществом До сих пор мы рассматривали только тот случай, когда дивиденды учредителям выплачивались деньгами, хотя законодательство не запрещает расплатиться с учредителями любым другим имуществом. Правда, на это необходимо согласие самих

«Хитрое» снятие дивидендов

Из книги Не дай себя надуть бухгалтеру! Книга для руководителя и владельца бизнеса автора Гладкий Алексей

«Хитрое» снятие дивидендов Как известно, если предприятие по результатам финансово-хозяйственной деятельности получает прибыль, то после уплаты всех причитающихся налогов учредители предприятия могут частично или полностью распределять прибыль между собой. Порядок

Обналичивание демографических дивидендов

Из книги Мир в 2050 году автора Эндрюс Джон

Обналичивание демографических дивидендов Падение рождаемости в корне меняет баланс между различными возрастными группами. Рождаемость, камнем упав вниз, поднимает волны перемен, достигающих грядущие поколения. И спрашивать за это нужно с поколений, живших до того,

4.1. Определение дивидендов

автора Анищенко Александр Владимирович

4.1. Определение дивидендов Уже вполне русское слово «дивиденд» происходит от латинского слова dividendus – подлежащий разделу. Исходя из положений пункта 1 статьи 43 НК РФ, дивидендом признается любой доход, полученный учредителем от организации при распределении прибыли,

4.4. Обложение дивидендов НДФЛ

Из книги Учредитель и его фирма: все вопросы [От создания до ликвидации] автора Анищенко Александр Владимирович

4.4. Обложение дивидендов НДФЛ 4.4.1. Выплата дивидендов деньгами В статье 214 НК РФ установлены особенности уплаты НДФЛ в отношении доходов от долевого участия в организации.Так, в пункте 2 этой статьи сказано, что если источником дохода налогоплательщика, полученного в виде

7.4. Налогообложение дивидендов

Из книги Акционерные общества. ОАО и ЗАО. От создания до ликвидации автора Сапрыкин Сергей Юрьевич

7.4. Налогообложение дивидендов Статьей 214 Налогового кодекса РФ установлены особенности уплаты налога на доходы физических лиц в отношении доходов от долевого участия в организации. Причем пунктом статьи 214 Налогового кодекса определено, что если источником дохода

Доживём ли мы до дивидендов

Из книги Литературная Газета 6425 (№ 31 2013) автора Литературная Газета

Доживём ли мы до дивидендов «ЛГ», № 25–26, 2013 Браво, "ЛГ"! Наконец-то появилась статья («Хозяева и работники», «ЛГ», № 25-26) о самой, пожалуй, острой проблеме, от которой «пляшут» многие наши беды. Прав автор статьи, была у нас сила, которая могла бы повернуть Россию на путь

Акционерное общество представляет собой способ собирания крупного капитала из денежных средств множества лиц, а приобретение акций одновременно является актом инвестирования денежных средств и другого имущества. Правовое положение акционера как инвестора имеет свои особенности. Лицо, приобретая акции, предполагает получать постоянно прибыль в виде дивидендов. Дивидендом называется часть чистой прибыли АО, подлежащая распределению между акционерами, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Имущество отчуждается именно как самовозрастающая стоимость, т.е. оно должно приносить доход лицу, совершившему акт отчуждения. Это лицо становится акционером и приобретает обязательственные права по отношению к акционерному обществу. Одно из таких обязательственных прав - это право акционера на дивиденд - определенную часть прибыли акционерного общества, получаемую в результате трансформации имущества в капитал. Кроме того, акционер приобретает право принимать участие в распределении прибыли (п. 1 ст. 67 ГК), поэтому вопрос об осуществлении акционерным обществом реинвестиций во многом зависит от решения акционера-инвестора.

Реинвестиции - это вложение средств, полученных акционерным обществом в виде доходов, и направление этих доходов на расширение производства, увеличение капитала, которые являются их источниками. Следовательно, о реинвестициях в акционерных обществах можно вести речь, когда обществом получена прибыль от первоначально вложенного акционерами капитала, и эта прибыль направляется в качестве повторного инвестирования в тот же объект инвестиционной деятельности. Реинвестирование позволяет направлять полученный доход на инвестиции в одном объекте, расширять производство.

При акционерной форме организации предпринимательства объем реинвестиций определяется дивидендной политикой самого АО и общим собранием акционеров. Инвестируя свои средства путем приобретения акций общества, акционеры рассчитывают на получение определенного дохода от этих инвестиций. Такой доход не обязательно должен принимать форму дивидендов, поскольку чистая прибыль общества, не распределенная в виде дивидендов, в конечном счете увеличивает стоимость активов и рост капитализации общества, а значит, благосостояние акционеров. Если общее собрание акционеров принимает решение не выплачивать дивиденды, а направить чистую прибыль, остающуюся в распоряжении общества, на развитие производства, то принято говорить о реинвестировании прибыли. Если же общество выплачивает дивиденды, а акционер на эти дивиденды приобретает акции данного общества, тем самым увеличивает свой пакет акций, то эту операцию называют реинвестированием дивидендов.

Источником реинвестирования прибыли является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества), которая в соответствии с решением общего собрания акционеров была не распределена в виде дивидендов, а направлена на развитие производства, техническое перевооружение, строительство, создание новых технологий и др. Акционеры-инвесторы, принимая решение не о выплате дивидендов, а об использовании прибыли на цели, связанные с развитием общества, отказываются от прибыли сегодня в обмен на более высокие прибыли и ожидание высоких дивидендов когда-нибудь в будущем. Это решение должно быть отражено в протоколе общего собрания акционеров как решение об увеличении уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций либо как решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций за счет имущества общества. Порядок реинвестирования дивидендов сводится к следующему:

1) первоначальное вложение инвестиций путем приобретения инвестором акций;

2) получение инвестором дохода в форме дивидендов;

3) последующее вложение дохода (части дохода), полученного в форме дивидендов, в акции этого же эмитента.

Реинвестирование дивидендов характеризуется тем, что акционер-инвестор отказывается от текущего потребления полученных дивидендов в пользу возможного большего дохода в будущем, получаемого в совокупности, как от первоначального вложения инвестиций, так и от реинвестиций.

Следует отметить, что если акционер направляет полученные дивиденды на приобретение акций иного общества, то это будет не реинвестицией, а первоначальным вложением капитала по отношению к новому объекту инвестиционной деятельности.

Инвестор в случае реинвестирования дивидендов может приобрести дополнительные акции у общества в случае дополнительного выпуска акций либо реализации акций, приобретенных обществом по преимущественному праву в порядке п. 3 ст. 7, приобретенных обществом в соответствии с п. 2 ст. 72 или выкупленных обществом в соответствии с п. 1 ст. 75 Закона об АО.

Итак, при реинвестировании дивидендов акционер-инвестор получает прибыль по акциям в виде дивидендов и направляет полученную прибыль на приобретение акций этого же эмитента. Подобное приобретение акций осуществляется либо при размещении обществом дополнительных акций, либо при реализации обществом принадлежащих ему (приобретенных, выкупленных) акций. Представляется, что приобретение акций, хотя и этого же эмитента, но не у самого общества, а у другого акционера, - это простой оборот ценных бумаг, а не вложение капитала. Принятие решения о реинвестировании дивидендов всецело зависит от инвестора.

В этой связи интересен опыт зарубежного законодательства, позволяющий акционерам покупать акции у общества со скидкой (в настоящее время такое возможно только при осуществлении акционерами преимущественного права приобретения акций). Принятие соответствующих изменений в закон стимулировало бы реинвестирование акционерами дивидендов.

Налогообложение при реинвестировании дивидендов осуществляется по общим правилам налогообложения дивидендов, полученных юридическими и физическими лицами.

В процессе взаимоотношений, возникающих в связи с выплатой дивидендов, участвуют два субъекта - источник дивидендов и получатель дивидендов.

При этом источником дивидендов может быть только организация, а получателем дивидендов - как организация, так и физическое лицо. Организация - получатель дивидендов - может быть российской и иностранной организацией, а физическое лицо - резидентом РФ или нерезидентом РФ. Однако в данном случае необходимо помнить, что в соответствии с п. 2 ст. 11 НК физические лица являются нерезидентами РФ, если фактически находятся на территории РФ менее 183 дней в календарном году.

Во всех приведенных случаях дивиденды участвуют в формировании налоговой базы по тому или иному налогу. С точки зрения налогового законодательства получатель дивидендов всегда выступает в качестве налогоплательщика по отношению к доходам, полученным от долевого участия в других организациях согласно положениям ст. 19 НК. Если источником дивидендов является российская организация, то она признается налоговым агентом. В соответствии с п. 1 ст. 24 НК налоговыми агентами являются лица, на которых в соответствии с НК возложены обязанности по исчислению, удержанию у налогоплательщика и перечислению в соответствующий бюджет (внебюджетный фонд) налогов.

Положениями ст. 24 и 123 НК установлено следующее: за неисполнение или ненадлежащее исполнение возложенных на него обязанностей налоговый агент несет ответственность в соответствии с законодательством РФ; неправомерное неперечисление (неполное перечисление) сумм налога, подлежащего удержанию и перечислению налоговым агентом, влечет взыскание штрафа в размере 20% от суммы, подлежащей перечислению.

Российская организация при выплате дивидендов должна руководствоваться п. 2 и 3 ст. 275 НК, положения которой применяются:

при выплате дивидендов лицам - плательщикам налога на прибыль организаций к российским организациям, применяющим общий режим налогообложения или переведенным на ЕНВД, и иностранным организациям;

при выплате дивидендов лицам - плательщикам налога на доходы физических лиц к физическим лицам независимо от факта осуществления ими предпринимательской деятельности, применяемого режима налогообложения и гражданства (п. 2 ст. 2 ИНК).

Таким образом, у источника дивидендов обязанность по удержанию и перечислению в бюджет налога возникает только по отношению к плательщикам налога на прибыль организаций и налога на доходы физических лиц. Если получатель дивидендов не является плательщиком указанных налогов, положения п. 2 и 3 ст. 275 НК не применяются. Налоговые ставки определяются в соответствии со ст. 284 НК. К налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде дивидендов, применяются следующие ставки:

1) 9% - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций российскими организациями и физическими лицами - налоговыми резидентами РФ;

2) 15% - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций иностранными организациями, а также по доходам, полученным в виде дивидендов российскими организациями от иностранных организаций.

При этом налог исчисляется с учетом особенностей, предусмотренных ст. 275 НК.

Основная задача предпринимательской деятельности состоит в извлечении прибыли. Прибылью здесь выступает доля чистого дохода, который получила компания в процессе работы.

Реинвестирование прибыли – это вложение части прибыли обратно в процесс производства для его расширения и получения дополнительной прибыли. Это один из видов инвестирования.

Прибыль реинвестированная – одна из самых недорогих форм . За счет дополнительных вложений собственных средств в экономическую деятельность компании под видом повышения объема уже вложенного капитала можно снизить дополнительные издержки компании.

Эти издержки появляются, к примеру, при дополнительной эмиссии акций как вид привлечения капитала:

• Цель данных действий – получение дополнительной прибыли от инвестиций.
• Суть реинвестирования – вложения в проект/портфель доходов, которые получены от реализации этого проекта/портфеля.

К примеру, вы получили проценты по вкладу. Если их не забирать, а добавить к этому вкладу – это и будет называться реинвестированием.

Виды реинвестиций:

• реальные : вложение средств в модернизацию производства либо покупка нового оборудования;
• финансовые: деньги вкладываются в различные инструменты финансового рынка.

Основные моменты реинвестирования:

• каждый вид имеет свой источник средств;
• реальные реализуются за счет прибыли, полученной от сбыта продукции/услуг;
• источник финансовых: деньги, вырученные от продажи бумаг.

Рассчитываем показатель

Реинвестированная прибыль – формула которой указана ниже, показывает, что из чистой прибыли после выплаты всех налогов идет на реинвестирование, а что – выплачивается в виде дивидендов:

Важно! Реинвестированная прибыль – это повторное ее вложение в оборот. Причем эта прибыль должна быть получена от размещения первичных инвестиций.

Реинвестированная прибыль в балансе находится очень легко. Это нераспределенная прибыль (раздел III формы 1 финансовой отчетности), которую решают «пустить» в оборот для получения дополнительного дохода.

Особо стоит выделить такое понятие, как ставка реинвестиций. Это процент, по которому прибыль, поступающая от основного вклада, вновь вкладывается в оборот, тем самым принося дополнительную прибыль. К слову, она может не совпадать с изначальным уровнем прибыльности.

Она зависит от множества факторов:

• направления реинвестированных средств . Вкладчик может выбрать другой финансовый инструмент;
• уровня финансовой грамотности;
• экономического положения в стране и т. п.

К примеру, инвестор оформил вклад в банке на 200 тыс. руб. под 11 % годовых.

Через год он получит прибыль: 200 000*11% = 22 000 руб.

И здесь у него возникает несколько вариантов:

1. Пролонгировать вклад с суммой полученных процентов (на 222 тыс. руб.). Договор реинвестирования по банковским вкладам это иногда предполагает. Но и здесь появляются варианты:

• процент по вкладу может остаться таким же;
• исходя из политики банка, она может скорректироваться как в большую, так и в меньшую величину.

1. Пролонгировать вклад с изначальной суммой , а полученные проценты вложить в другие инструменты (например, в акции).

Реинвестируем дивиденды

Этот метод повышения своей прибыли заключается в том, что инвестор вкладывает средства в свою компанию, при этом о распределении и диверсификации рисков речь не идет. Виды реинвестирования дивидендов не так распространены, как реинвестирование финансовых инструментов, к примеру.

Поэтому приведем лишь основные достоинства и недостатки:

• вся сумма дивидендов, полученная от первого приобретения акций, является прибылью, которую принес сам факт инвестиций. Это доход, который не требовал от вкладчика каких-либо действий;

Важно! Большая часть специалистов сходятся во мнении, что денежный механизм, запущенный однажды, будет с каждым разом приносить все больше прибыли.

• вкладывая дивиденды обратно в оборот (в акции), инвестор получает все большую силу в управлении обществом. Больше акций – больше влияния на менеджмент. В итоге можно получить всю компанию;
• в случае наличия большого пакета акций появляется возможность спекуляций с их стоимостью. В момент роста цены на бумагу, что бывает часто, инвестор может продать их и получить хорошую прибыль, окупив при этом все расходы.

Ищем подводные камни

Несмотря на все достоинства рассматриваемого процесса, существуют проблемы инвестирования и реинвестирования. Причем они есть на каждом шаге проводимой стратегии.

Рассмотрим основные из них:

1. Возможная доходность и вероятный риск. Перед тем, как запускать процесс реинвестирования, надо определить приемлемый риск. В целом при возрастании риска увеличивается и потенциальная прибыль. После того, как были обозначены допустимые уровни риска и доходности, возникает другая проблема – сроки.
2. Длительность процесса. Выбор надо сделать между двумя вариантами: долгосрочное или краткосрочное реинвестирование. Здесь проблема заключается в том, что в некоторых случаях есть возможность снятия средств досрочно, в остальных – нет. Поэтому часто инвесторы выбирают варианты, когда можно снять часть прибыли без ущерба для основной суммы инвестиций, а часть – реинвестировать.
3. Размер вложений. Первоначальная сумма портфеля – основа для будущих реинвестиций. Чем она больше, тем выше шансы, что прибыль реинвестированная будет ощутимой, и ее можно будет снова пустить в оборот. Но и при небольшой первоначальной сумме есть возможность хорошо заработать.

Рассматривая доход от реинвестирования облигаций, которые также выпускаются предприятиями, можно сказать, что здесь все аналогично акциям. Полученные проценты по купонным выплатам не изымаются, а вновь вкладываются в оборот, тем самым увеличивая будущую прибыль. Это имеет большое значение, если облигации приобретены на долгосрочный период.

Важно! Договор реинвестирования по банковским вкладам — это автоматическая пролонгация вклада на новый срок. Открывая вклад, обратите внимание на такие моменты, как: возможность пополнения, капитализация процентов, пролонгация. Эти моменты реинвестирования помогут существенно повысить итоговую сумму вложений.

Что получаем в итоге

В общем, реинвестирование дает возможность получить в будущем неплохой доход. Но при этом важно соблюдать меры предосторожности:

• грамотно подходить к выбору инструментов для инвестирования и, соответственно, реинвестирования;
• рассчитывать оптимальное для себя соотношение доходности и рисков;
• использовать лишь собственные средства.

При применении этих несложных правил реинвестированная прибыль может стать существенной. Это позволит вам стать успешным инвестором и скопить хороший капитал.

Успешных инвестиций и оптимальной прибыли.